«ثرية جدا».. الإمارات تترقى من فئة الأسواق الناشئة
يتجه “جيه بي مورغان” لاستبعاد الإمارات تدريجيا من مؤشرها الرئيسي لسندات الأسواق الناشئة، مع استمرار الدولة في تجاوز مستويات الثروة المحددة لتلك الأسواق.
يعتزم بنك “جيه بي مورغان” استبعاد دولة الإمارات تدريجيا من مؤشره الرئيسي لسندات الأسواق الناشئة على أربع مراحل، بدءا من 31 مارس/آذار ووصولا إلى الخروج النهائي بحلول يونيو/حزيران المقبل، حسبما نقلت وكالة بلومبرغ عن بيان أصدره البنك.
يأتي هذا القرار بعدما تجاوزت ثروة الإمارات — التي تقاس عادة بنصيب الفرد من الدخل القومي الإجمالي — المستوى الذي حدده البنك لثلاث سنوات متتالية، مما أدى إلى خروجها من فئة أصول الأسواق الناشئة. وتمثل الإمارات حاليا 4.1% من مؤشرات “جيه بي مورغان” العالمية لسندات الأسواق الناشئة.
كما ستنسحب الدولة بالكامل من مجموعة السندات المقومة باليورو – حيث تبلغ حصتها 1% – في 31 مارس/آذار.
وبحسب الخبراء، فإن القرار لا يعد تخفيضا للتصنيف، لطالما تفوق تصنيف الإمارات الائتماني البالغ “AA” على تصنيفات نظرائها في مؤشر الأسواق الناشئة، والتي تتراوح من “B” إلى “BBB”.
وقد تناقضت الثروات المتنامية لدول الشرق الأوسط مع وضعها كأسواق نامية في السنوات الأخيرة، مما دفع جيه بي مورغان إلى استبعاد الكويت وقطر من مؤشراته للأسواق الناشئة العام الماضي، ما يشير إلى أن الأصول الخليجية بات يُنظر إليها كاستثمارات ناضجة أو عالية الجودة وليس كبقية ديون الأسواق الناشئة التقليدية.
ويؤكد المصرفيون الاستثماريون منذ فترة أن دول الخليج أصبحت تبدو أقل شبها بفئة الأسواق الناشئة، وأنها أقرب إلى فئة وسطية تقع بين الأسواق الناشئة والمتقدمة، بفضل الإصلاحات التي ساعدت في توسيع قاعدة المستثمرين وتعميق السيولة.
وتحظى هذه المؤشرات بمتابعة واسعة من المستثمرين، وقد يؤدي فقدان ثلاث دول مصنفة استثمارياً خلال عام واحد إلى انخفاض التدفقات الاستثمارية إليها على المدى القصير، وتغيير تركيبة المستثمرين على المدى الطويل.
خروج الإمارات سيجعل مؤشر الأسواق الناشئة أكثر خطورة
ويتوقع محللو “جيه بي مورغان” بمن فيهم كوماران رام، أن يتسع فارق العائد الرئيسي لمؤشر الأسواق الناشئة قليلا بمقدار 10 نقاط أساس فور استبعاد السندات الإماراتية ذات العوائد المنخفضة من المتوسط العام.
ويعد فارق العائد الرئيسي هو العائد الإضافي الذي يطلبه المستثمرون مقابل تحمل المخاطر الإضافية المرتبطة بإقراض دول الأسواق الناشئة مقارنة بإقراض الحكومة الأمريكية. وتبلغ علاوة هذه المخاطر الإضافية حاليا نحو 247 نقطة أساس فوق عوائد سندات الخزانة الأمريكية، في حين أن فارق العائد على سندات الإمارات يقارب 65 نقطة أساس فقط، وفقا للوكالة.
وتُستخدم مؤشرات بنك جيه بي مورغان الاستثمارية من قبل صناديق الاستثمار والبنوك حول العالم لتحديد تصنيف الدول والأسواق.
وإزالة الإمارات من مؤشر الأسواق الناشئة يعكس انتقال الإمارات إلى فئة الاقتصادات المتقدمة، بحيث يتم التعامل معها ومقارنتها بدول متقدمة مثل فرنسا والمملكة المتحدة واليابان ضمن النظام المالي والاقتصادي العالمي.
بمعنى آخر، الإمارات لم تعد تُصنَّف كسوق ناشئة، بل كاقتصاد متقدم يتمتع باستقرار مالي ومؤسساتي يضعه في مصاف الدول المتقدمة.
ماذا يعني ذلك للمستثمرين؟
ونقل موقع “خليج تايمز” الناطق بالإنجليزية، تصريحات لكبير مسؤولي الاستثمار في شركة سينشري فايننشال، فيغاي فاليتشا، حيث قال “إن هذا التعديل الفني من بنك جيه بي مورغان، يعكس تحسناً في المؤشرات الاقتصادية الأساسية، وقوة الميزانيات السيادية، وارتفاع مستويات الدخل، مما يجعل دولة الإمارات العربية المتحدة أقل تمثيلاً للأسواق الناشئة التقليدية”.
وأضاف، “على مدى ثلاث سنوات متتالية، تجاوزت دولة الإمارات العربية المتحدة معايير جيه بي مورغان المتعلقة بنصيب الفرد من الدخل القومي الإجمالي وتعادل القوة الشرائية.
ويترتب على ذلك أثر بالغ، إذ لن تُقارن سندات الإمارات السيادية بعد الآن بسندات دول مثل البرازيل أو تركيا أو جنوب أفريقيا”.
وأوضح أن دولة الإمارات العربية المتحدة تُظهر بالفعل العديد من سمات الاقتصاد المتقدم، حيث “يُشابه نصيب الفرد من الدخل القومي الإجمالي نظيره في دول جنوب أوروبا، علاوة على ذلك، لا تزال احتياطيات النقد الأجنبي قوية، ويُصنف التصنيف الائتماني السيادي عند مستوى AA، بما يتماشى مع نظيراتها ذات التصنيف الاستثماري، وفي الوقت نفسه، شهدت أسواق أبوظبي ودبي المالية نضجاً ملحوظاً، وتجذب هذه الأسواق القوية رؤوس الأموال المؤسسية التي كانت موجهة سابقاً نحو الأسواق المتقدمة التقليدية”.
ويرى فاليشا أن الإمارات العربية المتحدة قد تُدرج أيضاً ضمن مؤشرات الأسواق المتقدمة التي تديرها MSCI أو FTSE مع مرور الوقت.
وقال “قد يفتح هذا الباب أمام تدفق أكبر بكثير لرؤوس أموال الأسواق المتقدمة، مما يعزز قوة اقتصاد الدولة بشكل أكبر.”
وقال المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Elevate Financial Services، مادور كاكار، إن هذا يُعدّ دليلاً قوياً على نضج اقتصاد الإمارات، وفق ما أفاد موقع khaleej times.
وقال كاكار، “إن الخروج من مؤشرات سندات الأسواق الناشئة يعكس نمواً مستداماً في الدخل، وقوة مالية، واستقراراً اقتصادياً كلياً. ويُشير إلى تطور الإمارات لتصبح مركزاً عالمياً جاذباً لرؤوس الأموال، ما يجذب تدفقات مؤسسية عالية الجودة وطويلة الأجل.”
وفي مجال الدخل الثابت، تُخرج هذه الخطوة الإمارات العربية المتحدة فعلياً من نطاق الأسواق الناشئة، وربما تُصنّف ديونها السيادية وما يرتبط بها ضمن الأسواق المتقدمة، إن لم يكن على قدم المساواة، فهي الآن بالتأكيد قريبة من أسواق الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وغيرها من الأسواق الناضجة،” وفق ما صرّح كاكار.
تدفقات الاستثمار
وفي تعليقه على تأثير تدفقات الاستثمار بعد مراجعة جي بي مورغان تشيس، قال كاكار إن زخم الاستثمار الأجنبي المباشر في الإمارات العربية المتحدة قد تسارع بالفعل خلال العامين الماضيين، حيث ارتفعت التدفقات في عام 2024 بنسبة 49% لتصل إلى 45.6 مليار دولار أمريكي، وقفزت التدفقات الجديدة بنسبة 78% لتصل إلى 33.2 مليار دولار أمريكي في عام 2025.
أوضح أن “هذا يُعزز مكانة الإمارات العربية المتحدة كمركز مالي واستثماري عالمي المستوى.”
وأضاف، “تعزز هذه الخطوة المصداقية العالمية، وترفع من ثقة المستثمرين، وتنسجم مع طموحها طويل الأمد لتكون من بين الوجهات العالمية الرائدة لرؤوس الأموال والمواهب”.
وفي المدى القريب، أوضح فاليتشا أن استبعاد الإمارات من مؤشر سندات الأسواق الناشئة قد يقلل من التدفقات السلبية المرتبطة بهذا المؤشر تحديدًا، ولكنه مع مرور الوقت، يشير إلى نضوج السوق، ما قد يجذب شريحة أوسع من المستثمرين العالميين.
وقال، “إن النمو القوي الذي حققته الإمارات، لا سيما في القطاعات غير النفطية كالسياحة والتجارة والخدمات المالية، إلى جانب متانة المالية العامة واستقرار الحسابات الخارجية، جعلها أقرب إلى الاقتصادات المتقدمة.
ويمكن لهذه التغييرات أن تساعد في استقطاب أنواع أكثر من المستثمرين، وجذب رؤوس أموال ذات جودة أفضل، وتعزيز مكانة الإمارات كوجهة استثمارية عالمية رائدة”.
وخلص فاليتشا إلى أن إعادة تصنيف جي بي مورغان يعزز مكانة الإمارات في عالم التمويل العالمي، ويمثل انتقالها من سوق ناشئة إلى اقتصاد أكثر تقدمًا.
aXA6IDQ1LjE0LjIyNS4xMCA= جزيرة ام اند امز
